因素债券催生牛市三大

　　-债市动向

　　今年以来，大因债券基金逐步走出2013年的素催生债市阴影。“在经济预期较为悲观、券牛流动性相对宽松、大因政策打开债券需求空间这三味‘真火’的素催生债市催生下，债券牛市得以持续走强。券牛”国联安固定收益部总监冯俊向南方日报记者表示。大因其中，素催生债市据Wind资讯，券牛截至5月16日，大因今年以来国联安中债信用债基金净值增长5.84%，素催生债市列同类基金第1名。券牛

　　冯俊认为，大因较悲观的素催生债市经济预期是刺激债券市场走强的诱因。在总需求较差的券牛情况下，通货膨胀较难出现明显上升，CPI维持在2%-3%之间。从美林投资时钟指标来看，这也意味着，债券的表现将好于股票、大宗商品和现金等其他大类资产。另外，从资金面来看，货币供给增速已从去年年中的15%以上回落到13%的目标水平，因此，货币政策进一步收紧的可能性非常之低，这也奠定了债券牛市的基础，债券收益率未来一段时间可能保持震荡向下的趋势。同时，近期政策面也是暖风频吹。5月16日，五部委联合发布《关于规范金融机构同业业务的通知》，预计银行对非标资产需求的逐步压缩，会催生对利率债的需求扩大，进而提升债市的配置需求。

　　冯俊表示，具体投资策略上，可以预见的是：“市场对低风险标化产品的需求正在上升，主要是对于中高等级信用债的需求上升，可以预见这也会进一步推高此部分债券的价格。同时，仍需加强个券甄别及行业、区域风险的分散，关注由于市场错杀而带来的个券机会。”

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